本币市场: 利率中枢上移 债市依旧低迷
 

    银行间本币市场11月份的流动性偏紧。来自中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)的数据显示,11月份的货币市场流动性总体中性偏紧,利率中枢较10月份有所上移;债券市场依旧低迷,收益率延续升势;利率互换市场走势则出现分化。

    据统计,11月份银行间市场总成交102.0万亿元,同比增长16.2%,环比增长35.3%。其中,货币市场成交68.7万亿元,同比增长17.0%;债券市场成交10.9万亿元,同比下降12.9%。而今年前11个月,银行间市场累计成交896.4万亿元,同比增长2.3%。截至11月末,银行间本币市场成员21068家,较10月末增加413家。

    货币市场流动性中性偏紧

    11月份货币市场流动性总体呈现中性偏紧的格局,市场利率中枢较10月有所上移,3个月及以上期限Shibor升幅明显。

    数据显示,隔夜信用拆借和7天质押式回购月加权平均利率分别为2.79%和3.49%,分别较10月上升8个和11个基点。1天期和7天期银银间回购定盘利率分别收于2.78%和2.84%,分别较10月末上升8个和14个基点。Shibor各期限品种普涨。其中,隔夜和1周Shibor分别收于2.79%和2.90%,分别较10月末上升5个和0.4个基点;3个月和1年Shibor分别收于4.76%和4.63%,分别较10月末上升36个和21个基点。

    “11月份,央行张弛有度开展公开市场操作,继10月首推63天期逆回购操作后,11月又加大了该回购品种的操作频率与规模,以便在临近年末的时候释放更多的长期流动性,充分体现了流动性管理的精细化和前瞻性。”业内人士向记者表示。

    据了解,11月份人民银行通过公开市场操作实现资金净投放5000亿元,通过中期借贷便利操作实现资金净投放80亿元,与10月相比,净投放总规模明显下降。

    从成交量看,货币市场11月份共成交68.7万亿元,同比增长17.0%。其中,信用拆借成交7.5万亿元,同比下降10.9%;质押式回购成交58.1万亿元,同比增长21.9%;买断式回购成交3.1万亿元,同比增长16.1%。

    从货币市场融资结构看,资金净融出额排名前三位的机构分别是政策性银行、股份制商业银行和大型商业银行,净融出额分别为11.5万亿元、6.9万亿元和6.6万亿元;资金净融入额排名前三位的机构分别是证券公司、基金和农村金融机构,净融入额分别为6.4万亿元、6.0万亿元和4.7万亿元。

    债市成交量同比下滑

    债券市场11月份的表现依旧低迷,收益率延续升势。“受通胀预期抬头、去杠杆等国内因素以及美国减税、宽松货币政策退出、外部利率走升等国外因素的影响,国内债券市场11月走势低迷,国开债、信用债的收益率明显上行,国债不同期限收益率大多小幅攀升。”分析人士表示。

    交易中心收益率曲线数据显示,1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别收于3.66%、3.86%和3.91%,分别较月初上升11个、下降2个和上升3个基点;3年期和7年期政策性金融债(国开行)到期收益率收于4.70%和4.85%,分别较月初上升25个和30个基点;5年期AAA级中期票据到期收益率收于5.36%,较月初上升43个基点。

    债市成交量亦出现下滑。11月份,债券市场成交10.9万亿元,同比下降12.9%,其中债券借贷成交2538.1亿元。从交易券种看,同业存单、政策性金融债和国债是成交占比前三位的券种,成交金额分别为4.1万亿元、3.5万亿元和1.5万亿元,市场占比分别为38.8%、32.5%和14.0%;中期票据、超短期融资券、企业债、短期融资券四类券种合计成交金额为1.3万亿元,市场占比为11.8%。

    从期限结构看,5年期以下品种、5至7年期品种和7至10年期品种成交金额分别为8.8万亿元、2508.3亿元和1.4万亿元,市场占比分别为82.8%、2.4%和13.6%。

    利率互换市场走势分化

    同货币、债券市场相比,11月的利率互换市场则呈现分化走势。Shibor3M利率互换曲线倒挂,主要与11月Shibor3M利率大幅攀升有关;而FR007利率互换曲线趋于平坦化,整体波动较小。

    根据交易中心利率互换曲线数据,1年期和3年期FR007利率互换分别收于3.62%和3.81%,较10月末分别上升2个基点和下降4个基点;0.5年期和3年期Shibor3M利率互换分别收于4.71%和4.61%,分别较10月末上升23个和3个基点。

    成交量方面,利率衍生品市场11月份成交1.8万亿元,同比增长66.3%。其中,普通利率互换成交1.8万亿元,债券远期成交6.5亿元。在普通利率互换中,从期限结构看,1年及1年以下品种成交占比为81.4%,1至5年期和5至10年期品种成交占比分别为5.9%和12.7%;从参考利率看,以FR007为浮动端参考利率的交易占比为69.2%,以Shibor为浮动端参考利率的交易占比为30.3%。

作者:杨毅  来源:金融时报     发布时间:2017年12月15日 15:21
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